美国四大汽配连锁最新财报：增速放缓，NAPA跌到第三，行业老四将被大洗牌？

作者 | Gary

来源 | 汽车服务世界（ID：asworld168）

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2月下旬，美国四大汽配连锁相继公布2023年年报，其中，Advance Auto Parts因为是财年制，只有前三季度的数据。

从每年四大汽配连锁的年报和半年报中，我们都能看出新的规律和趋势。

在去年的半年报中，已经出现端倪：四大汽配连锁已经告别了同时增长的态势，部分企业仍在扩张和增长，部分企业则是放慢了步伐，出现增长乏力甚至倒退的情况。

这也体现在二级市场和市值维度。

根据2023年年报，汽车服务世界总结出几个数据层面的规律：

尽管美国市场没有汽车强制报废规定，并且每年新车增长速度依然很快，汽配市场体量巨大。

但是，从市值的维度看到，美国四大汽配连锁已经从原来的蓝海市场走向红海市场，竞争愈发激烈，分化也愈发明显。

美国四大汽配连锁有可能迎来洗牌吗？

一、AutoZone的营收、净利、门店数量均排名第一，NAPA退居第三

众所周知，美国是一个活在车轮上的国家，平均车龄高，新车增长快，售后市场异常活跃，种种原因促使四大汽配连锁即便是在疫情期间，也保持坚挺的业务增长能力。

不过，这种情况似乎正在慢慢发生变化。

我们可以通过详细的财务数据进行解析。

首先是营业收入方面。

AutoZone以174.6亿美元排名第一；O'Reilly以158.1亿美元排名第二；Genuine Parts(NAPA)（仅看汽车业务）以142.5亿美元排名第三；Advance Auto Parts三个季度营收88.2亿美元，换算成全年应该在110亿美元左右，排名第四。

在去年的半年报中（参看文章《美国四大汽配连锁最新财报：NAPA跌到第三， 1家市值腰斩，行业老四可能被吞并？》），我们提到，O'Reilly的营收已经超过AutoZone；不过，在全年报中，AutoZone还是实现了反超。

虽然四大汽配连锁的营收均实现增长，但有一个因素不容忽视，那就是增速纷纷降到10个点以下，最高的也只有O'Reilly的9.72%。

作为对比，AutoZone在2022年的营收同比增长11.07%，Genuine Parts(NAPA)增速达到17.77%。

另外，Advance Auto Parts的营收只增长1.61%，延续了去年开始的增长乏力。

这其中，只有O'Reilly在2023年的增速超过前一年，保持了强劲的势头。

其次是净利润方面。

AutoZone的净利润25.3亿美元，仍然排名第一；O'Reilly以23.5亿美元紧随其后；Genuine Parts(NAPA)净利润达到13.2亿美元，同时增速超过11%；Advance Auto Parts则是比较惨淡，三个季度净利润只有9000万美元，同比下滑幅度超过77%。

更为不利的是，Advance Auto Parts在2023年第三季度，亏损超过4800万美元，盈利能力堪忧。

总得来说，AutoZone和O'Reilly的盈利能力依然强劲，净利率超过14%；Genuine Parts(NAPA)净利率不高，但迎来反弹；Advance Auto Parts则是逐渐掉队。

最后看看线下网点层面。

最近几年，Genuine Parts没有公布NAPA门店数量，但参考2020年的数据，一直稳定在6500家左右。

AutoZone去年新增197家，门店数量来到7140家，处于领先地位；O'Reilly去年新增186家，总计6157家，首次突破6000，并且逼近NAPA；而Advance Auto Parts三个季度只新增45家，依然是乏力的表现，甚至在部分市场关停门店。

在门店扩张策略上，以AutoZone为例，会综合考虑几个因素，最重要的当然是门店未来能否盈利，投资回报率能达到多少。

以盈利预期为基础，AutoZone核心考虑新市场的车主数据、车辆信息、消费能力、B2B业务、竞争对手、房租成本等几个方面，并且重点考虑平均车龄7年以上的车辆数量。

总得来说，AutoZone和O'Reilly仍保持良好的势头，后者增速更快；NAPA已经退居第三的位置；Advance Auto Parts逐渐掉队。

二、O'Reilly市值一骑绝尘，Advance Auto Parts腰斩

有必要将美国四大汽配连锁的市值单独进行分析。

虽然四大汽配连锁在营收、盈利、门店数量上的差距还没有那么大，但是市值层面的差距，已经是天壤地别。

汽车服务世界梳理了2022年年报、2023年年中报、2023年年报三个时间节点，四大汽配连锁的市值对比情况。

几个总结：

下图是汽车服务世界制作的市值对比折线图，看起来更为直观。

为什么O'Reilly的市值能够一路飙升，而Advance Auto Parts却不断下跌。

美国汽配市场存在两种业务形态，一是DIY，也就是车主到AutoZone等汽配门店购买配件，自己动手安装；二是DIFM，车主将汽车送到4S店或修理厂，通过修理厂采购配件进行安装维修。

长期以来，美国四大汽配连锁的主要业务是DIY，面向的客户是车主；不过，近年来，越来越多的车主将汽车送到修理厂，使得DIFM业务，或者说B2B业务水涨船高。

而O'Reilly一直在B2B业务上的重视程度和布局程度比较高，与线下修理厂的关系很紧密，重视服务质量，有时候即便是修理厂要采购一个小配件，员工都会第一时间开车送到。

从财报看到，2019年，O'Reilly营业收入达到101.5亿美元，也是历史首次超过100亿美元，其中56%营业收入来自DIY业务，44%来自DIFM业务。值得注意的是，DIFM业务增速首次高于DIY业务。

近几年，虽然AutoZone等也在加大对B2B业务的重视，并且在绝大部分门店上线了这一业务，但毕竟业态不同、起步相对较晚，离O'Reilly还有差距。

可以说，在趋势性业务上，O'Reilly已经走在了前面，因此，受到二级市场的青睐也在情理之中。

然而，美国汽配市场的体量还在扩大，并且趋势性业务也很明显，为什么Advance Auto Parts的市值在过去一年表现得如此低迷？

三、Advance Auto Parts为何如此低迷？

根据美国的媒体和分析机构的消息，2023年对于汽配零售商、汽配连锁来说，算是丰收的一年，但Advance Auto Parts却是个例外。

Advance Auto Parts在第三季度亏损超过4800万美元，财报公布之后，股价在一天内下跌7%，全年下跌60% 以上，市值直接腰斩。

分析机构表示，Advance Auto Parts的持续低迷来自于几个方面。

据统计，过去十年，AutoZone和O'Reilly的股票分别上涨479%和710%，而Advance Auto Parts股票在过去十年下跌了16%。

事实上，行业已经出现了马太效应，只不过在过去一年表现得更为突出。

在去年的半年报中，Advance Auto Parts高层还提到，无法通过定价策略来抵消通货膨胀的负面作用，同时也承认，对于下一阶段的预期，不会太乐观。

在宏观层面，美国汽配市场体量巨大，四大汽配连锁原本拥有各自优势区域，竞争还不算激烈，所以能够保持同时增长的态势；然而，随着各自的体量越来越大，彼此之间的竞争更为直接，导致Advance Auto Parts的营收和盈利逐渐乏力。

这也符合市场经济的基本规律，车主和修理厂总会选择性价比更高的产品、质量更好的服务，从而促使优胜劣汰。

可以说，经历了漫长的增长红利期之后，美国汽配市场有可能迎来新一轮的洗牌，大鱼吃小鱼的戏码也会上演。

行业到底能够容下Advance Auto Parts这样的行业老四，还是说AutoZone和O'Reilly有机会吞并Advance Auto Parts，一切都未可知。

毕竟，在很多传统行业，我们都见过了类似的鲸吞事件。

写在最后：

O'Reilly一如既往的强势，Advance Auto Parts甚至NAPA的逐渐式微，对中国汽配行业，和汽配供应链平台来说，也有不少的参考意义。

一方面，专注于优势领域，不断做深做透，才能更好地建立护城河；NAPA声量下降的原因之一就在于，其母公司Genuine Parts集团的业务并不聚焦，同时经营汽车业务和工业业务，而且有很大一块业务在欧洲。

另一方面，市场总是在动态变化当中，例如美国的DIFM业务变得越来越重要，而中国市场与平均车龄相关的汽修汽配业务也在凸显，包括轮胎、二类易损件、底盘件等都是新机会，在巩固优势项目的同时，也要顺应新的趋势。

很多案例已经表明，无论原来体量多么巨大，如果无法顺应趋势和时代，被市场淘汰可能只需要一两年的时间。